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美国经济能否实现V韩元对人民币汇率型反弹?

时间:2020-07-07 21:51来源:人民币汇率
第二波疫情来势汹汹,人们忧虑美国经济远景将会蒙阴。但是,一个目标却重新激起人们对经济V型反弹的信心。本月,花旗美国经济意外指数(CitiUSeconsurpriseindex)升至2003年有记载以来的

   第二波疫情来势汹汹,人们忧虑美国经济远景将会蒙阴。但是,一个目标却重新激起人们对经济V型反弹的信心。本月,花旗美国经济意外指数(CitiUSeconsurpriseindex)升至2003年有记载以来的最高水平。一直以来,花旗经济意外指数被视为调查和量化经济现状的目标,当其为正数时,标明实际经济情况好于人们的遍及预期,负值则标明不及预期。金融博客零对冲指出,花旗美国经济意外指数急剧上升,应该归功于美国政府的大规划开销。

   但一个坏消息是,这种大规划的协助或许在一个多月后就完毕。

   财务政策对经济的济影响作用显而易见。

   在疫情期间,经济受到严重冲击的时分,美联储和美国政府的大手笔资助协助商场和经济度过难关,其间,美国政府祭出约2.8万亿美元的影响方案,相当于GDP的13%,而美联储则将资产负债表规划扩展至7.1万亿美元。

   但是,近期美联储扩表有放缓的趋势与此同时,美国财务影响方案中的部分方案(如额外赋闲金补助)将于7月底到期。

   美国会否推出新一轮影响方案,必定影响着经济复苏的走向,也触动商场神经。现在,包括美国银行在内的不少投行预期,7月底美国将经过新一轮影响法案。

   美银在最新报告中指出,当时美国经济将面对财务山崖(fiscalcliff),迫于四方面的压力,美国政府一个月后将会祭出财务影响。这四方面分别是延伸的赋闲稳妥到期、经济影响方案的支撑削弱、薪酬保证方案停止、州和当地协助政府的压力。下面我们逐个剖析。

   (1)美国面对的四大难题

   首要,每周600美元的赋闲稳妥将于7月31日到期。

   在目前近2000万人领取赋闲稳妥的情况下,这相当于个人收入将减少480亿美元(折合年率为5760亿美元),或GDP的2.7%。

   来自加纳农的一篇论文发现,当人们接受赋闲稳妥时,非耐用消费品的开销下降了不到1%,但在赋闲稳妥到期时,非耐用品的开销却下降了12%。不延伸赋闲稳妥方案意味着8月份个人收入将下降2.3%,而鉴于赋闲稳妥的高消费倾向,8月顾客开销将受到相似程度的冲击。

   但是,若延伸赋闲稳妥方案,美国经济能否实现V韩元对人民币汇率型反弹?赋闲率问题或许变得愈加棘手,因为人们有不作业的动机了。事实上,国会预算办公室最近的一项剖析发现,假如该方案延续到今年年底,那么六分之五的受助人因赋闲而取得的收入将比他们重返作业岗位时多。

   他们估计,虽然这或许提振今年的国内生产总值,但会拖累下一年的添加。相反,假如赋闲稳妥到期,估计赋闲率会下降得更快,因为会有更多的人重返作业岗位。不过,考虑到赋闲稳妥金额愈加诱人,许多工人重返作业岗位将面对应战,即便在劳动力商场参加度提高的情况下,收入仍将下降。

   接下来美国劳动力商场将会产生什么?依据美国银行对劳动力商场的预测,8月份申请赋闲救助人数或许仍在1600万左右,比2月份疫情爆发前多出近1500万。假定8月份的赋闲人数为1600万,每周600美元的赋闲救助到期意味着收入将减少大约360亿美元。

   其次,影响支票(“直升机撒钱”)将会停止发放。

   美国财务开出的大部分支票已经在4月中下旬发放完成。迄今为止,2900亿美元中约有2700亿美元已经发放到顾客手中,而顾客很快花掉了这笔天降之财,消费数据也的确表现了微弱反弹的趋势。

   经济影响对开销也产生了很大的影响。芝加哥联邦储备银行(ChicagoFed)发现,在收到经济影响支票后的两周内,美国家庭将其间48%的钱花出去了,然后消费回落到正常水平。依据对BAC卡汇总数据的剖析,银行同样发现,美国家庭添加的大部分开销产生在收到钱后的5天内。

   但未来呢?财务盈利或许在减少。

   此外,薪资保护方案(PPP)力度缺乏。

   此前小企业管理局已经同意了5160亿美元的PPP借款。依据之前的规则,75%的资金必须在8周的时间内发放给员工,才能免除借款。因此,5月和6月将会有3870亿美元注入劳动者收入。

   财务部在分配给PPP的6700亿美元中,约77%已获同意。新的立法乃至将支撑PPP的时间延伸了,现在小企业到年底之前也将分配到资金,而之前是6月底。不过,考虑到这项方案的资金规划并没有扩展,并且政府最初仅仅想协助小企业度过两个月的难关,标明这项支撑的力度还是削弱了。

   美国银即将影响方案的开销分配按行业罗列了出来,由下图可知,约23%的资金用于家庭,以抵消大规划裁人带来的家庭收入锐减。此外,假如加上PPP借款中要求的薪酬部分,影响资金平分配给家庭的比例超过了40%。4月份个人收入添加了10.5%,但值得注意的是,虽然薪酬折合成年率减少了8790亿美元,但被转移付出添加29990亿美元所抵消(其间3610亿美元来自赋闲稳妥)。鉴于PPP方案是在4月份开端实施的,美国银行以为其对4月份的劳动力收入几乎没有影响。

   假如扣除经济影响方案和赋闲稳妥带来的影响,4月份个人收入将下降5.6%,而不是报告显示的添加10.5%。

   终究,州和当地的协助“压力山大”。 。

   “抗疫法案”向州和当地政府分配了1500亿美元,用于付出与疫情相关的意外费用,但这并没有解决州和当地政府阅历的收入冲击。依据全国州议会会议(NCSL)的数据,29个州和哥伦比亚特区预计2021财年的普通基金收入将低于疫情之前的预测。没有协助,这些当地政府将被逼进一步减少就业和服务。

   跟着2021财年的临近,许多州和当地政府的收入远景令人担忧。

   依据预算和政策要点中心的数据,由疫情对收入影响的开始估计标明,2021财年国家收入降幅或许比大惨淡时期还要大。因为需求平衡预算,各州在终究减少开销以补偿收入缺乏之前,将被逼动用应急资金。

   综上,美银以为7月美国将祭出新一轮影响办法,这将协助经济完成V型反弹。不然,7月31日之后美国经济将面对财务山崖,其苦楚程度或许与3月、4月下旬相当。

   (2)新一轮影响办法的推广,注定困难重重

   但是,在此之际,也有人提示,不要对政府期望太高。

   零对冲指出,美国银行的预期或许达观了,因为任何的影响办法都需求两党合作,假如希望破坏特朗普4个月后连任的时机,他们还会活跃救市吗?恐怕更多是想把经济推入惨淡。他们到底会不会这么做呢?

   外界预期,美国国会将在7月底或8月初采纳行动。但是,共和党和关于是否延伸扩展后的赋闲稳妥方案存在分歧——人遍及建议全面延伸医保改革期限但共和党人反对称,慷慨的医保改革会阻碍人们重返作业岗位。

   一个折衷的方案或许是调整赋闲稳妥金额,再加上返工奖金,以鼓励员工重返作业岗位。

   在州和当地协助方面,《英雄法案》要求近1万亿美元的救助。虽然在我们看来这个数字不太或许,但参议员卡西迪和梅内德斯在5月份的一项两党方案中提出,将拨款5000亿美元用于协助州和当地政府。终究的拨款数字或许会更接近该提案的数额。

   虽然此前特朗普关于新一轮影响方案表明必定,白宫经济顾问拉里·库德洛也表明第二轮影响方案或许会出台,且更具针对性。但一些共和党人最近表明反对另一轮影响方案。共和党人遍及忧虑,影响方案并不是对那些最需求协助的人的最有效的办法。

   白宫也呼吁采纳其他办法,例如减少薪酬税和基础设施方案。但这些都不太或许,因为减少薪酬税只能协助那些有作业的人,而基础设施法案在大选之前不或许经过。

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